股指期货贴水套利策略（股指期货负差套利策略）

股指期货负差套利策略

概述

股指期货贴水是一种比较常见的现象，也为投资者提供了套利的机会。所谓贴水，是指期货价格低于实际指数价格。这种情况常见于股指期货到期日逼近时，投资者为了避免持仓风险，通常会选择平仓。由于这种操作会导致期货市场供应增加，需求减少，因此股指期货价格也随之下跌，导致了贴水的出现。

套利策略

负差套利是一种典型的股指期货套利策略。在该策略中，投资者需要同时买入股票指数基金和股指期货，然后在期货合约到期日时，将这些合约同时卖出。由于股票指数基金价格与股指期货价格存在强烈的正相关性，同时又因为期货价格低于实际指数价格，因此在期货合约到期日时，投资者同时卖掉这些合约时就可以获得差价收益。

以IC2005合约为例，在3月6日收盘时IC2005合约价格为4,165点，而上证指数收盘价格为3,031.24点，对应的股指期货贴水为27.04%。如果投资者同时以现价买入1手股票指数基金和1张IC2005合约，然后在合约到期日时，假设IC2005合约价格和股票指数基金价格分别为3,990点和3.05元，则投资者可以获得如下收益：

股票指数基金：1手x3.05元=3.05元

IC2005合约：(4,165-3,990)点x200元/点=35,000元

总盈利：3.05元+35,000元=35,003.05元

仅为举例说明，具体交易过程必须根据个人的投资经验和市场分析能力进行决策。

风险控制

虽然负差套利堪称在行情不好的情况下创造收益的好方法，但是仍然存在一些风险，必须予以注意。

首先，股票指数基金和股指期货的交易时间不同，需要在不易造成交易损失的前提下，尽可能靠近实际交割日期才能获得最优利润。

其次，当股指期货的贴水高于或低于一定幅度时，投资者可能会面临合约执行的风险。在极端情况下，当股票指数基金的净值较高而期货价格低于实际指数价格时，投资者卖出股指期货同时买入现货股票指数基金可能会面临损失风险。

因此，在进行股指期货负差套利以及其他套利策略时，投资者必须仔细分析市场情况，以降低风险，同时采用科学的资金管理方法，控制仓位和持仓时间，以确保盈利水平。